突破回踩再突破之江山股份

突破回踩再突破

恒基战法新总结

投资要点：

草甘膦龙头公司主要从事以除草剂、杀虫剂为主的农药产品，以特种化学品、化工中间体、氯碱、新材料为主的化工产品，以及热电联产蒸汽的研发、生产和销售。公司有60年的农药生产历史，积累了丰富的农药生产经验，是国内最大的草甘膦生产企业之一，拥有草甘膦原药产能7万吨/年，其中甘氨酸路线产能3万吨/年，IDAN路线产能4万吨/年。公司研制的IDAN法草甘膦生产工艺，产品质量位居行业前列。公司敌敌畏、敌百虫产品使用的清洁生产工艺路线国内领先。公司酰胺类除草剂生产工艺引进全套国外甲叉法先进技术，是国家推广的清洁生产工艺。公司研制的高效、低毒、低残留、绿色环保型杀虫剂氯噻啉、烯啶虫胺是国家农药创制及产业化示范项目，除虫效果优于同类产品。年公司成为农药行业第一家全国清洁生产示范企业，年公司成为草甘膦行业第一批通过环保核查的四家企业之一。

良好的品牌和产业基础公司在行业内具有较强的影响力，是中国农药生产重点骨干企业、全国农药标准化技术委员会有机磷类工作组组长单位、中国农药工业乙草胺协作组以及草甘膦协作组组长单位。公司“江山”品牌在农药化工行业具有较高的知名度，是中国农药行业最早的驰名商标，是国家重点培育和发展的出口品牌（第一批）、中国最具市场竞争力品牌（第一批），被列入中国最具价值品牌强。公司产品先后荣获中国名牌产品、国家级新产品、国家重点新产品、江苏省重点名牌产品等称号，产品质量深得客户信赖。根据中国农药工业协会公布的农药销售收入排名，公司农药销售收入列“中国农药行业百强”。根据中国贸易促进委员会统计的农药出口收入排名,公司农药出口收入列“中国农药出口前20强”

公司受益乐山福华因洪水停产

福华通达位于四川省乐山市五通桥区,现已形成12万吨/年草甘膦原药，当地目前遭遇百年遇特大洪水，目前四川及乐山市已启动一级防汛应急响应,最新消息显示近期公司因洪水关停，公司现有草甘膦产能7万吨/年,其中甘氨酸路线产能3万吨/年,DAN路线产能4万吨/年。同时，作为酰胺类除草剂龙头，新建2.6万吨产能于18年下半年建成，至此4.6万吨产能也奠定了公司全球酰胺类龙头地位。

板块逻辑：

多重因素叠加草甘膦价格有望上涨

作为全球第一大农药单剂（占除草剂市场近1/5），草甘膦尽管面临抗药性等带来的挑战，但复配仍将保证其基本需求，另外其较低的生产成本目前尚无成本相当的替代品。随着农产品价格的回暖、转基因作物种植面积的增加以及百草枯禁用，草甘膦需求仍有望增长。全球草甘膦产能高度集中于美国孟山都和我国境内的近10家厂商，行业仍在不断整合。除乐山福华停产外，下半年进入草甘膦采购旺季，美国有补库存需求，价格有望上涨，草甘膦价格每上涨元，增厚净利润0.7亿元，增厚EPS0.07元。

江山股份，参考买卖点

买入参考：22.35元上下

止损保护：21.76元

仓位：四到五成

时间：十五天

目标：27.06元

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